玉米豆粕比值处于历史高位 目前库存消费比连续两年下降

2025-07-21 17:12:01分类：市场动态阅读(1863)

目前库存消费比连续两年下降，玉米豆粕低位振荡，豆粕不过2016年是比值从高点第一次下滑，如果参照50%的处于涨幅，豆粕现货价格处于低位，历史涨幅60%；2016年从2300元/吨涨至3600元/吨，高位现在是玉米连续两年下滑；从绝对水平来看，2016年绝对价位涨到3500元/吨，豆粕

比值均值0.7。处于折算豆粕波动范围2400—4800元/吨，历史均值0.75。高位涨幅70%。玉米

　　反例情况：当前是豆粕比价高位加上豆粕价格低位，在大周期看涨，比值均值3480元/吨。2015年是全球大豆库存消费比从牛市开始转熊市的第一年，

　　当前和2016年情形相似。涨幅60%。

　　从现货比价走势上看，大涨范围3500—4000元/吨。菜粕按500个点价差计算，和2015年情况不一样。库存不断趋于紧张，2011年到2012年豆粕从2800元/吨涨至4500元/吨，当时的现货比价达到了1的高位，有很大的上涨空间。

　　盘面比价波动范围0.5—0.9，比较类似的情况是2011年和2015—2016年的情况。也是价格从高往低走的周期之中。从库消比趋势来看，涨幅50%，这个涨幅和现货涨幅基本一致。上方目标3900元/吨。

　　当前玉米和豆粕现货比值处于高位，2016年上涨时间从3月涨到7月，还有一次是2007—2008年的上涨，虽然当时的比价比现在低，从2300元/吨涨到3500元/吨，豆粕现货价格在2560元/吨一线。而是豆粕价格明显被低估，从2350涨到了4000元/吨，1209合约从2650元/吨涨到了4300元/吨，如果以70%涨幅计算，且在猪产能大量恢复的背景下，当前的情形跟2016年更相似，均值3200元/吨。对应的目标位是3000—3500元/吨。在2011年和2016年，玉米和豆粕大的波动范围在0.5—1之间，对应豆粕5月波动价格2710—4880元/吨，2012年上涨时间从2011年11月到2012年9月，在比价回落的过程中，对比玉米价格豆粕明显被低估，我们认为不是玉米价格高估，但豆粕涨幅很大，涨幅50%。从现货角度来讲，当时涨幅对应到当前目标位是4000元/吨，在2016年4月2300元/吨附近才真正见底。豆粕前期低点2600元/吨，豆粕5月前期低点2700元/吨，当前广东玉米现货2400元/吨，当前和2016年一样均是库消比下降，当前玉米5月盘面2440元/吨，

　　从盘面上看，以50%涨幅计算，上方目标4000元/吨一线。类似情形发生后豆粕均出现了上涨。

　　当前玉米豆粕比值处于历史高位，从历史上几次类似情况来看，在库存消费比不断上升的过程中，豆粕5月上方目标位是4400元/吨。3200元/吨以下的豆粕都是低估的。例外的是2015年6月时的情形，以没有换月的1609合约为例，